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金发科技(600143)2019年三季报点评:改性塑料迎来拐点+PDH项目并表 Q3业绩创历史新高

类别:快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 机构:国信证券股份有限快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 研究员:龚诚/商艾华 日期:2019-11-05

事件:快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 发布2019 年三季报,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 前三季度实现营业收入203.76 亿元(同比+9.85%),归母净利润9.44 亿元(同比+44.34%),经营活动现金净流量18.72亿元,同比增长415%。其中,2019 年Q3 单季度实现营业收入80.34 亿元(同比+21.88%,环比24.69%),归母净利润4.35 亿元(同比+43.24%,环比52.63%),都创下单季度历史新高。

改性塑料快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 回暖+PDH 项目并表,单季度业绩历史新高快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 三季报业绩大幅增长,主要得益于改性塑料快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 回暖以及宁波金发并表贡献业绩。

国内改性塑料的下游主要是家电和汽车快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 ,虽然今年下游家电和汽车的产量增速较为低迷,但是国内塑料改性率逐年提高,对改性塑料的需求也稳定增长。改性塑料的主要上游原材料是聚烯烃和聚苯乙烯树脂,国内近年新增产能陆续投产,市场供给较为宽松,因此上游原材料价格持续下行,有利于改性塑料快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 恢复盈利空间。

从快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 过去三个季度的毛利率持续增长,印证快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 出现拐点。另外一个重要的业绩增长点,就是6 月份宁波金发顺利并表之后,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 新增60 万吨PDH 项目(一期项目建成部分包括60 万吨丙烯、60 万吨异辛烷、4 万吨甲乙酮等石化快3稳赚快3稳赚技巧技巧 产品 ),参考宁波金发上半年情况以及当前快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 经营状况,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 快3稳赚快3稳赚技巧技巧 我 们 预计其每个月至少贡献0.2 亿元净利润。

新材料业务多点开花,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 业绩有望持续增长9 月份中央全面深化改革委员会审议通过《快3稳赚快3稳赚技巧技巧 关于 进一步加强塑料污染治理的意见》,塑料污染治理已经引起各级快3稳赚快3稳赚技巧技巧 政府 的重视,国内对完全生物降解塑料的需求量有望快速增长。另外,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 近年成功量产的LCP 材料在5G 天线有重要应用,受益于国内5G 产业链的快速发展,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 LCP 材料的市场需求量也快速增长。

在长期大量研发资金的投入下,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 另外还有多个化工新材料快3稳赚快3稳赚技巧技巧 产品 顺利量产或者逐步扩大产能,是快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 长期成长的重要保障。

投资建议:维持 “买入”评级。

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风险提示:原材料价格大幅上涨;PDH 项目建设进展不达预期。

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