科力尔(002892):高端微特电机需求快速增长,国产龙头受益

科力尔:高端微特电机需求快速增长,国产龙头受益

类别:快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 研究 机构:国信证券股份有限快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 研究员:龚诚,贺泽安 日期:2019-09-20

1)快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 有望受益于国产高端微特电机需求快速增长。快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 是国内微特电机龙头快3稳赚快3稳赚技巧技巧 企业 ,微特电机年生产能力已超过4500万台,其中主要快3稳赚快3稳赚技巧技巧 产品 单相罩极电机年产销量超过3600万台,产销量在国内处于领先地位。微特电机作为电能转换为动能的核心部件,广泛应用在家用电器、办公自动化、安防监控、医疗器械、工业自动化与机器人等多个领域,目前快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 市场空间在2800亿左右,未来3-5年仍将保持15%的增速。从快3稳赚快3稳赚技巧技巧 技术 角度,高端微特电机(具备节能环保、机电一体化、智能化和高可靠性)需求逐渐增长。因而,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 快3稳赚快3稳赚技巧技巧 我 们 认为兼具高端微特电机产能和性价比优势的国产龙头快3稳赚快3稳赚技巧技巧 企业 有望加速替代国内低端产能,同时进军海外市场,扩大市场份额。

2)人工智能机器人产业爆发在即,伺服电机需求有望快速增长。2019年,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 政府 工作报告着重强调发展人工智能产业,为制造业转型升级赋能。伺服系统是人工智能机器人核心部件。人工智能伺服系统研发难度非常大,核心快3稳赚快3稳赚技巧技巧 技术 长期掌控在日本、德国、美国等发达国家。快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 作为异军突起的高科技快3稳赚快3稳赚技巧技巧 企业 ,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 产品 得到包括韩国三星、日本松下、美国通用等客户认可。目前,伺服电机80%市场份额被国外快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 垄断,进口替代空间大。快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 设立深圳市科力尔运动控制快3稳赚快3稳赚技巧技巧 技术 有限快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 ,有望加快快3稳赚快3稳赚技巧技巧 技术 研发,率先推动人工智能机器人领域伺服电机的国产化进程。

3)2019H1快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 业绩快速增长,外销稳步增长,内销客户结构快3稳赚快3稳赚技巧技巧 优化 。2019H1快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 业绩大幅增长主要由于销售订单激增。快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 单相罩极电机(含贯流风机)销售收入达到27,884.66万元,同比增长20.86%,串激电机销售收入达到9,141.92万元,同比增长39.15%,步进电机、直流无刷电机、伺服电机等快3稳赚快3稳赚技巧技巧 产品 销售收入也快速增长,同比增长78.08%。客户结构方面,外销稳步增长,欧洲区实现销售收入13,586.67万元,同比增长32.83%;美洲区实现销售收入10,651.33万元,同比增长20.59%。国内市场,以国内高端品牌家电为主,客户结构进一步快3稳赚快3稳赚技巧技巧 优化 。未来,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 将进一步加大步进电机、直流无刷电机和伺服系统等快3稳赚快3稳赚技巧技巧 产品 的持续研发和市场拓展,打造新的增长点,逐步向机器人、工业自动化和人工智能领域转型升级。

4)投资建议:“买入”评级。首次覆盖,给予“买入”评级。快3稳赚快3稳赚技巧技巧 快3稳赚快3稳赚技巧技巧 我 们 预计2019-2021年快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 净利润分别为1.19/1.48/1.81亿元,对应PE分别为61.7、49.9、40.6倍。随着下游订单数量快速增长,以及经营管理效率的提升,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 盈利能力有望快速改善。此外,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 较早布局伺服系统,批量投入市场,已具备技木领先优势,并逐步向机器人、工业自动化和人工智能领域转型升级。快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 有望加速伺服电机的国产化进程,并将该领域打造成为快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 新盈利亮点。

5)风险提示。中美贸易摩擦可能会抑制下游需求,影响到快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 出口订单;伺服电机需求不及预期;汇率大幅波动;客原材料价格波动等风险。

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