久远银海(002777):医保IT建设大幕拉开,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 业绩增长加速

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类别:快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 研究 机构:中国银河证券股份有限快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 研究员:吴砚靖,邹文倩 日期:2019-09-26

1.事件

快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 发布了2019年半年报。2019年上半年,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 共实现营业收入3.41亿元,同比增长15.14%;实现归母净利润0.62亿元,同比增长42.50%;

实现扣非归母净利润0.60亿元,同比增长53.98%。

2.快3稳赚快3稳赚技巧技巧 快3稳赚快3稳赚技巧技巧 我 们 的分析与判断

1)中报业绩增长加速,收入结构改善带来毛利率提升

2019年上半年,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 实现归母净利润0.62亿元,同比增长42.50%;去年同期净利润增速为24.29%,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 业绩增长加速。业绩增长原因主要是两方面:一方面是快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 合同订单增长较大,医疗医保业务收入同比增长11.19%,智慧城市与数字政务业务收入同比增长10.46%;另一方面是快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 毛利率有较大提升。2019年上半年快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 毛利率为57.14%,去年同期为44.03%,提升了13.11个pct。总体毛利率提升主要是因为快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 毛利率较高的快3稳赚快3稳赚技巧技巧 软件 及运维快3稳赚快3稳赚技巧技巧 服务 占比提升较大,而毛利率较低的系统集成业务占比下降,由此收入结构改善。

2)医保IT建设大幕拉开,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 中标国家医保局平台项目,提升竞争优势

2018年5月31日,国家医保局正式挂牌成立。截至2019年初,全国30余个省/直辖市医保局也相继挂牌成立。医保从人社分离出以后,医保业务信息系统面临升级改造需求,潜在市场空间几十亿量级。2019年5月7日,国家医保局信息平台项目招标落地,医保IT建设大幕拉开。此次招标中,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 中标应用快3稳赚快3稳赚技巧技巧 软件 采购项目第2包“跨省异地就医管理子系统”和第8包“基础信息管理子系统、医保业务基础子系统、应用支撑平台子系统”,并已启动建设。其中第8包属于医保核心业务系统,支撑医保支付、医保定价、医保监管三大医保核心职能。快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 在人社IT领域沉淀多年,市占率快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 领先,此次中标国家医保局信息平台项目,进一步提升快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 竞争优势,有助于快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 在后期医保IT建设中获取快3稳赚快3稳赚技巧技巧 更多 市场份额。

3)DRGs系统成医保控费抓手,存百亿发展空间

DRGs作为一种医保支付方式已在国际上有广泛应用,且医保控费效果良好。目前DRGs也是快3稳赚快3稳赚技巧技巧 我 国医保局重点推进方向之一,DRGs系统建设在医保局端的潜在市场规模在十亿量级,而在医院端有百亿量级。上半年,在DRGs系统方面,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 在医保端、医院端和卫健端均有布局。在医保端,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 成功实施了部分省市医保DRGs项目;在医院端,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 已在部分省市医院等医疗机构成功实施了院端DRGs项目,并正在与快3稳赚快3稳赚技巧技巧 四川 快3稳赚快3稳赚技巧技巧 大学 华西医院快3稳赚快3稳赚技巧技巧 合作 研发DRGs精细化管理平台;在卫健端,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 启动了快3稳赚快3稳赚技巧技巧 四川 省雅安市卫健委DRGs平台的实施工作。

4)医保局药品集中采购平台建设有望带来增量需求,进一步拓展快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 成长空间

有别于卫健委的药品集采平台,医保局的药品集采平台更符合“带量采购”的要求,目前在快3稳赚快3稳赚技巧技巧 上海 试点的效果良好。未来随着带量采购在全国的推广,医保局药品集中采购平台建设有望带来增量需求,潜在规模在十亿量级。上半年,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 成功实施了成都市药品“4+7”管理平台,助力“4+7”药品集中采购试点工作的开展。

5)智慧城市与数字政务、军民融合业务稳步推进

2019上半年,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 智慧城市与数字政务业务收入同比增长10.46%,军民融合收入同比增长240%。数字政务方面,人社部就业管理信息系统及民政部“金民工程”等项目稳步推进,支撑100多个地级以上城市人社核心业务系统、50多个地级以上城市住房公积金核心业务系统的稳定运行。军民融合方面,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 积极推进军工基础快3稳赚快3稳赚技巧技巧 技术 平台研发和重点军民融合项目建设;围绕自主可控,以对外提供适配快3稳赚快3稳赚技巧技巧 服务 为目标,推进自主可控实验室建设,并打造银海自主可控数据库中间件。

3.投资建议

快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 在人社IT领域沉淀多年,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 行业 经验丰富,市占率领先。此次新一轮医保IT建设开启,医保业务信息系统、DRGs系统及医保局药品集采平台都有增量需求,潜在市场空间巨大,快3稳赚快3稳赚技巧技巧 公司 竞争优势显著,为深度受益标的。首次覆盖,给予“快3稳赚快3稳赚技巧技巧 推荐 ”评级,预测2019-2021年EPS0.75/1.04/1.34元,对应2019-2021年PE40.9X/29.5X/22.8X。

4.风险提示

医保IT建设进展不及预期的风险。

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